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你方唱罢我登场 股债对垒戏未尽

更新时间:2019-03-01

不至于伤筋动骨

机构人士指出,如果权力资产持续走强,仍会对债市造成一定的冲击。但考虑到政策跟基本面趋势未扭转,债市还不至于伤筋动骨。

申万宏源固收研报进一步指出,以往在社融数据反弹和经济增添偏弱时期,债市收益率大多在阅历快速下行后,会受危险资产反弹而有所盘整,但最终将回归经济根本面主导的逻辑。当前债券投资者应加强对未来基础面的预判。

27日,债市迎来近期难得的反弹。截至当日收盘,10年期国债期货主力合约T1906上涨0.25%报97.105元,摆脱连跌。银行间市场上,10年期国开债活跃券成交在3.69%-3.72%,尾盘成交在3.70%,较上一日尾盘下行不到1bp。

趁着股指冲击整数关口未果,27日,债券现券跟期货双双小幅反弹。2月以来,A股一时风头无两,债市承压走弱,股债跷跷板得到充足展示。分析人士指出,斟酌到政策和基本面趋势未扭转,面对股市走强,债市虽不至于伤筋动骨,但面临更多一直定性和稳固危险。

A股冲关未果 债市趁势反弹

近期权利资产强劲表现令固收产品大为失色。从股指走势上看,上证综指在年初探底后抽身反弹,2月以来涨势加快。截至27日收盘,上证综指较上年末已上涨18.44%。债券方面,以期债为例,10年期期债年初仍有所表现,并创了两年多新高,但随后便显现高位滞涨的特色。近期随着A股上涨加快,对债市的冲击越发明显,2月中旬以来期债陷入震荡调解的过程。截至27日收盘,10年期期债已将年初涨幅回吐殆尽,反而下跌了0.62%,股起债落的跷跷板气象得到充分展现。

“在这一背景下,也就不难理解27日债市的反弹。”债券交易员表示,经过前期较大幅度上涨,26日以来A股震动加大,上证指数在连续冲击3000点未果后,观望感情仰头,给予债市反弹的机会。与此同时,资金面在经历短期弛缓后也雨后见晴,支持债券市场上涨。不过,他也指出,27日期债反弹并不动摇,现券则反复震撼,投资者做多意愿不强。

中信资本资产管理首席策略师赵巍华表示,2015年以来,股、债之间表现出较显明的跷跷板现象,最近两年尤为典型。在这一景象背地,既有经济和政策周期不同阶段对两类资产的不同影响,也有投资机构基于风险收益比和趋势做的资产类别决定的影响。赵巍华称,在当前收益率水平下,投资机构在债市进一步获得较好收益的难度不小,会更多尝试其余资产种别。假如股市持续上涨,会对债市造成必定的冲击。不外,他也表示,目前政策和基本面未有明显变革,股市上涨对债市的冲击仍可控。后续若经济浮现复苏而货币政策转向收紧,股市上涨对债市的压力会加大。